Duas operações de infraestrutura do grupo Odebrecht estão sendo afetadas pelo envolvimento de construtoras nas investigações da Operação Lava Jato, que apura esquema de propina e lavagem de dinheiro na Petrobras. Conforme apurou a reportagem, a emissão de R$ 300 milhões da SuperVia, controlada pela Odebrecht TransPort, pode enfrentar dificuldade na distribuição, já que alguns investidores institucionais teriam manifestado restrições à operação.
A SuperVia realizou esta semana o último encontro de uma série de três com investidores, que reuniram-se com o acionista Odebrecht Transport. De acordo com fontes do mercado, os encontros já estavam programados desde o início dos trabalhos para colocar a emissão em pé. Um profissional que se reuniu com a empresa disse que havia esforço para identificar demanda e que os executivos buscaram tranquilizar os participantes sobre os eventos recentes.
O BB Investimentos, o ItaúBBA e a XP Investimentos são os bancos coordenadores da operação, para a qual deram garantia firme. Se não houver demanda para o total ofertado, essas instituições terão de exercer a garantia ou renegociar seus termos. O processo de bookbuilding estaria marcado para próximo ao dia 18, de acordo com uma fonte.
As debêntures da SuperVias têm série única e oferecem prêmio mínimo de 1,50% e máximo de 1,85% sobre a NTN-B 2024. Os recursos são parte das fontes para a implementação do plano de investimentos da empresa, em conjunto com o financiamento de longo prazo obtido no Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), no valor de R$ 1,636 bilhão.
Procurados, a SuperVias, o BB Investimentos, Itaú BBA e a XP não comentaram. A Odebrecht Ambiental disse que a companhia estuda emissão de debêntures de infraestrutura e que a agenda de reunião com alguns bancos marcada para apresentação da proposta foi adiada "por conta do atual quadro do mercado de capitais no País". A empresa diz ainda que a "proposta de emissão está sendo trabalhada de forma a torná-la mais atraente dentro do contexto corrente do crédito".
Fora dos dois casos, comenta-se que a apuração sobre contratos da Petrobras e empreiteiras deixou o investidor ainda mais seletivo e exigindo maior prêmio nas cotações de preços que os originadores fazem com o mercado para novas colocações. Mas os profissionais evitam ser taxativos sobre o que acontecerá efetivamente com o mercado de debêntures de infraestrutura em virtude dessas investigações e do fato de que a maior parte das emissões que está no pipeline é ou tem relação com tais empreiteiras.
A percepção geral é a de que o esclarecimento dos fatos envolvendo a Petrobras e as construtoras levará tempo e que, mesmo assim, as operações de renda fixa não ficarão paralisadas. Gestores ouvidos pelo Broadcast dizem que provavelmente os investidores vão separar o joio do trigo. "O investidor está comprando um projeto e não o risco da empresa em si. As debêntures de projetos menos alavancados, já operacionais e não dependentes de recursos da empresa investidora, não devem ser alvo de aversão por conta das investigações em andamento", afirmou o gestor de renda fixa de um importante banco estrangeiro.
Na semana passada, o assessor da presidência do Banco Nacional do Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), Ernesto Lozardo, previu atraso de até dois anos no cronograma de investimento de infraestrutura de 2014 a 2017 do banco de fomento. "Essas empresas que estão sendo investigadas por contratos estabelecidos com a Petrobras terão restrições de bancos privados no financiamento de capital de giro e dos aportes nos projetos", disse Lozardo. O cronograma do BNDES prevê R$ 242 bilhões em investimento em infraestrutura em cinco anos.
Para incentivar as emissões e o desenvolvimento do mercado de debêntures de infraestrutura, o BNDES oferece um prêmio para as empresas que tiverem debêntures de infraestrutura no projeto de financiamento de sua obra. Desde 2012, R$ 9,1 bilhões em debêntures de infraestrutura já foram emitidas, de acordo com a Secretaria de Política Econômica.
O coordenador-geral de sistemas financeiros da Secretaria de Política Econômica, Sérgio Jurandir Machado, estima a fila de potenciais emissões de debêntures de infraestrutura em torno de R$ 11 bilhões, considerando o volume de projetos já aprovados como prioritários pelos Ministérios.