A onda de desvalorização mais forte do real teve início nos últimos três meses. Em 1º de julho, o dólar era cotado a R$ 3,10. Ao longo de setembro, chegou a ultrapassar a casa de R$ 4. No período, a moeda chegou a fechar em cotação recorde na era do Plano Real (sem considerar a inflação do período).
A oscilação cambial no período está diretamente ligada à instabilidade política e as dificuldades do Palácio do Planalto em aprovar no Congresso medidas para reforçar as contas públicas.